非系统风险

编辑:知识号互动百科 时间:2020-12-04 16:25:56
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同义词 可分散风险一般指非系统风险
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非系统风险又称非市场风险可分散风险。它是与整个股票市场或者整个期货市场或外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险,是指某些因素的变化造成单个股票价格或者单个期货、外汇品种以及其他金融衍生品种下跌,从而给有价证券持有人带来损失的可能性。

非系统风险介绍

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非系统风险英文为Unsystematic Risk。单个股票价格同上市公司的经营业绩和重大事件密切相关。公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素的变化都会影响公司的股价走势。这种风险主要影响某一种证券,与市场的其他证券没有直接联系,投资者可以通过分散投资的方法,来抵消该种风险。这就是非系统风险。

非系统风险主要特征

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1、它是由特殊因素引起的,如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等。
2、它只影响某些股票的收益。它是某一企业或行业特有的那部分风险。如房地产业投票,遇到房地产业不景气时就会出现景跌。
3、它可通过分散投资来加以减少,但并不能完全消除。由于非系统风险属于个别风险,是由个别人、个别企业或个别行业等可控因素带来的,因此,股民可通过投资的多样化来化解非系统风险。

非系统风险主要形式

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非系统风险信用风险

信用风险又称违约风险,指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。证券发行人如果不能支付债券利息优先股票股息或偿还本金,哪怕仅仅是延期支付,都会影响投资者的利益,使投资者失去再投资和获利的机会,遭受损失。信用风险实际上揭示了发行人在财务状况不佳时出现违约和破产的可能,它主要受证券发行人的经营能力、盈利水平、事业稳定程度及规模大小等因素影响。债券、优先股票、普通股票都可能有信用风险,但程度有所不同。债券的信用风险就是债券不能到期还本付息的风险。信用风险是债券的主要风险,因为债券是需要按时还本付息的要约证券。投资于公司债券首先要考虑的就是信用风险,产品市场需求的改变、成本变动、融资条件变化等都可能削弱公司偿债能力,特别是公司资不抵债、面临破产时,债券的利息和本金都可能会化为泡影。股票没有还本要求,普通股票的股息也不固定,但仍有信用风险,不仅优先股票股息有缓付、少付甚至不付的可能,而且如果公司不能按期偿还债务,立即会影响股票的市场价格,更不用说当公司破产时,该公司股票价格会接近于零,无信用可言。
债券和优先股票发行时,要进行信用评级,投资者回避信用风险的最好办法就是参考信用评级的结果。信用级别高的证券信用风险低;信用级别越低,违约的可能性越大。

非系统风险财务风险

财务风险是与公司筹集资金的方式有关的。我们通常通过观察一个公司的资本结构来估量该公司的股票的财务风险。资本结构中贷款和债券比重小的公司,其股票的财务风险低;贷款和债券比重大的公司,其股票的财务风险高。股份公司只有在支付了所有债务利息以及到期的本金之后,才能对股东支付股息。公司的销售产品和劳务所得的全部收入减去工资、折旧、材料等所有营业开支之后所剩余的部分,是公司的营业收入。从营业收入中再减去税款和必要的财务支出,例如支付给银行或其他债权人的利息,剩余部分才是可用于股息支付的收入。由于这一收入被用于股息支付,并且对于投资者对公司股票价格的判断影响很大,因此它的大小和易变程度在决定股东的收益率方面很重要。如果一个公司的全部资本都是通过发行股票筹集的,则它没有利息支出。而对于任何采用举债方式筹措部分资金的公司,由于必须支付利息,因此其营业收入的变动将引起股东净收入的更大变动。
可见,利息支出产生更加易变的净收入,从而将股东置于风险更大的处境之中。
降低财务风险的方法比较简单,只要购买债务比较小的公司股票就行。然而,选择举债少的公司股票也有缺点,因为这些企业在经济扩张时期收益和股息的增加往往落后于那些将债务作为公司资本结构的一部分的公司,因此,财务风险的减少是以减少潜在的收益为代价的,股票投资者需要在这两者之间权衡。

非系统风险经营风险

经营风险指的是由于公司的外部经营环境和条件以及内部经营管理方面的问题造成公司收入的变动而引起的股票投资者收益的不确定。经营风险的程度因公司而异,取决于公司的经营活动,某些行业的收入很容易变动,因而很难准确预测。由于公司的收益和现金流量是紧紧依赖于其收入,因此易变的收入将导致收益和现金流量的不确定。当公司收入突然下降时,由于普通股持有者在进行现金分配时排在最后,他们会遭受重大损失。与公司的债券持有者相比,普通股票持有者处于一个风险大得多的地位。当公司经营情况不妙,收入迅速下滑时,公司在支付债务利息和到期本金后,可用于支付股息的收益已所剩无几,从而导致股东们所得股息的减少或根本没有股息,与此同时,股票的市场价格一般也会随之降低,使股东们蒙受双重损失。

非系统风险流动性风险

流动性风险指的是由于将资产变成现金方面的潜在困难而造成的投资者收益的不确定。一种股票在不作出大的价格让步的情况下卖出的困难越大,则拥有该种股票的流动性风险程度越大。在流通市场上交易的各种股票当中,流动性风险差异很大,有些股票极易脱手,市场可在与前一交易相同的价格水平上吸收大批量的该种股票交易。如美国的通用汽车公司、埃克森石油公司股票,每天成交成千上万手,表现出极大的流动性,这类股票,投资者可轻而易举地卖出,在价格上不引起任何波动。而另一些股票在投资者急着要将它们变现时,很难脱手,除非忍痛贱卖,在价格上作出很大牺牲。当投资者打算在一个没有什么买主的市场上将一种股票变现时,就会掉进流动性陷阱

非系统风险操作性风险

在同一个证券市场上,对待同一家公司的股票,不同投资者投资的结果可能会出现截然不同的情况,有的盈利丰厚,有的亏损累累,这种差异很大程度上是因投资者不同的心理素质与心理状态、不同的判断标准、不同的操作技巧造成的。 由于这些原因造成的投资者投资收益的差异,称作操作性风险。操作性风险中最重要的是心理因素的影响。
股票投资决策是人的主观行为,客观因素无论怎样变化,最终都得由人来评判其是与非,决定是否参与及如何参与股票投资。如果说基本因素是从"质"的方面影响股票价格,市场因素是从"势"的方面影响股票价格,那么,心理因素可以说是影响股票市场价格水平的"人气"。我们可以把引起股票投资风险的心理因素归为两类:一类是市场主导心理倾向变化;一类是投资者个人心理倾向变化。
所谓市场主导心理倾向,是指一段时期内证券市场上大多数人对行情的看法。看法有时悲观,有时乐观,但只要一成气候,单个投资者往往会被卷入其中,即便这种"气候"是投机因素或谣言搅和起来的虚假现象也在所难免。在发育不成熟的市场上,个人投资者素质不高,市场一有风吹草动,大批散户就会捕风捉影,闻风而动,大量抛出或购入股票,形成"利好"或"利淡"的市场气氛。
个人投资者的心理因素内容比较复杂,比较典型的有"搏傻"心理、从众心理、贪婪心理、侥幸心理和赌徒心理等等。

非系统风险产生原因

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产生非系统风险的原因主要是一些直接影响企业经营的因素,如上市公司管理能力的降低、产品产量、质量的下滑、市场份额的减少、技术装备和工艺水平的老化、原材料价格的提高以及个别上市公司发生了不可测的天灾人祸等等。这些事件的发生,导致上市公司经营利润的下降甚至发生亏损,从而引起股价的向下调整。如 1996 年中期年报公布时,某公司宣布其上半年每股股票的亏损在0.70元以上,从而导致了该只股票的狂跌,在很短的时间内,该股票的市价就下跌的一半。

非系统风险防范措施

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大量题材股绩差股可能会受到来自不同方面的压力  ■市场观察
周五市场仍然没有起色,在场内热点难以为继的背景下,市场瞩目的焦点无疑是新股国航的“破发”。至收盘两市都小幅回落,其中沪指再度跌破1600点整数关口。而成交量方面,在扣减完新股国航成交金额后创出了近期的地量,牛皮振荡的市场格局相对突出。
基本面加大振荡风险
纵观一周市场走势,基本面仍然对市场走势产生了较大的影响。
首先是紧缩预期仍在强化,7月固定资产投资继续保持高增长态势, 能源与 房地产行业的投资增速也都维持高增长态势。在这样的背景下,一些周期性行业或者对调控较为敏感的行业所面对的压力是显而易见的。
其次是政策面取向飘忽不定。周二、周三市场的反弹和发审会暂停两周以及管理层积极扩大机构投资者入市规模的举措不无关系,但周三晚上证监会网站上出了周一将有大连獐子岛渔业集团股份公司等三家公司过会的消息。从这种发行上市安排的节奏来看,审核暂停显然只是为了保证国航的顺利上市,并不是出于市场本身稳定的需要。
第三,中报业绩风险仍需防范。从本周开始进入了上市公司中报披露的密集期。截至8月17日,总共656家上市公司披露了中期报告。值得关注的是,接下来一些预减、预亏的上市公司中报也将亮相,在市场整体业绩并不乐观的背景下,这些绩差公司的集中亮相仍然会对市场产生一定的杀伤力。
结构性分化十分明显
由于基金二季度在行业和部分个股上的高度集中持股带来的博弈风险和流动性风险,虽然自7月初以来得到了一定缓解,但是当大盘后期继续下跌时,将导致上述博弈风险和流动性风险的进一步释放。因此基金的首要任务是积极进行持仓结构的调整,在大盘再次进入调整的市场环境下,主动和被动的基金调仓行为可能会加速。表现在盘面上,金融和房地产板块表现最为靓丽,如G招行、G万科等,但类似部分军工、消费品、重组预期等 股票估值水平仍然偏高,后期仍有可能进一步随大盘进行调整。
另外需要引起注意的是,一些影响市场的负面因素开始有所显现。8月17日G宏盛5716.4万股限售股的解禁,而二级市场上G宏盛应声被打至跌停,成为首只因小非解禁而跌停的个股,小非解禁对市场所产生的结构性影响暴露无遗。
未来防范非系统风险
本周市场牛皮振荡,1600点整数关口成为多空双方博弈的焦点。但从市场成交量来看,本周股指在反弹过程中成交量并没有明显放大的迹象,预示持续反弹的动能相对有限。同时,从个股的分化表现来看,未来一段时间市场的非系统风险将开始取代系统性风险,成为需要防范的首要风险。在估值逐步合理的情况下,未来一段时间的增量资金的流量和流向都指向了蓝筹股。而大量题材性股票和没有业绩支撑的绩差股则不然,在估值不合理以及金融创新的挤压之下,它们会受到来自不同方面的压力。[1] 
参考资料
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计算机术语